本报综合消息 在仓位达到历史低位后，部分债券基金正在悄悄买进股票。
　　A股市场大幅调整后性价比已大幅提高，甚至引起了不少偏债型公募产品的兴趣。据笔者观察，部分股票仓位极低的债基产品开始出现仓位大幅回升，甚至有债基产品的股票仓位迅速从0升至38%，这表明权益资产对基金经理的吸引力开始提升。
　　值得一提的是，此前也有一些债基在2013年、2019年加仓股票，当时同样是股市连续跌了近三年。在加仓后，那些配置股票仓位较高的债基后来几乎都获得了亮丽的年度业绩。
　　债基增配股票兴趣大增
　　股票大幅调整后的吸引力，甚至连债券基金也都觉得有点“香”。
　　平安瑞兴一年定开基金披露的四季报显示，该基金已连续三个季度增加股票仓位，截至去年末，最新的仓位已提升至5.41%。而在2022年四季度末，平安瑞兴一年定开基金的股票仓位创下成立以来新低，当时股票仓位占比不足2%。考虑到上述偏债型基金产品的历史最高股票仓位接近10%，表明该产品后续还有加仓空间。
　　此外，工银聚丰基金披露的最新持仓信息显示，该偏债产品在去年四季度亦加仓股票，尤其是买了国企改革与中字头的股票，前十大重仓股的集中度较前期有显著提升，股票仓位已经达到34%。此外，还有不少偏债型产品在某些超跌板块低吸个股，以此达到结构性的仓位优化。
　　“股票风险得到部分释放，市场吸引力进一步增加，我们大幅增加了股票配置，主要在估值较低、股价调整较充分的标的上增加了配置。”前海开源裕瑞基金基金经理章俊表示，虽然此次大幅加仓股票也要承受一定的市场波动性，但是跟预期收益比还是有较好的价值，希望通过一定时间的持有来获得合理回报。
　　加仓股票时机很重要
　　值得一提的是，每一次A股大幅调整后，部分债基产品都有增加股票仓位的冲动，但时机很重要。
　　此外，2019年债基业绩大放异彩也与2016—2018年连续三年的股票行情调整有关，当时不少偏债型基金产品大胆配置股票仓位，在风险可控的前提下增强了产品净值弹性。Wind数据显示，2019年债券型基金冠军南方希元基金当时也因为提高了股票仓位，年度收益率最高接近40%。
　　南方希元基金在当年的定期报告中表示，该产品保持了中性偏高的股票仓位，降低了可转债仓位，结构上科技成长龙头和低估值蓝筹更加均衡，增加了优质汽车零部件和新能源汽车龙头的配置比例，根据基本面和估值变化动态调整可转债个券比例，收益因此显著跑赢可转债指数。
　　股债性价比数据
　　凸显投资价值
从股债性价比的角度看，基金经理对股票的配置也兴趣提升。
　　摩根士丹利基金表示，基于2024年经济增速及行业结构的情况，预计2024年A股公司净利润增速为5%，较2023年明显改善。从股债性价比角度看，过去5年股债比达到2倍后，市场见底概率极高，目前沪深300指数估值再次回到历史低位。
　　上述基金公司认为，投资者过度悲观的预期已得到部分缓解，投资者风险偏好回升，赚钱效应开始改善，在政策催化之下，短期市场资金集中于国企和红利板块，但对成长板块造成虹吸效应，因此市场分化较大，未来自下而上的行业选择和个股选择更为重要。一方面对于未来经营稳健、经营现金流充裕、资本开支下降的公司值得重视，这类公司具备较强的回购能力；另一方面，前期市场系统性下行带来一些细分行业龙头公司被错杀，这类公司已经具备很高的性价比。
　　不过，对偏债型基金产品而言，控制仓位和优化持仓细节是核心策略，这意味着偏债产品的股票仓位可能将更加强调对市场信号的把握。“做这类产品主要是股票不能犯大的错误，最重要的是债券方面要做好。”平安基金债基投资负责人周恩源接受记者采访时表示，此类产品的股票投资做到中等水平就已足够。他强调，“偏债产品的股票投资不需要特别出彩，债券是产品的核心，在股票方面不犯大错，这是很重要的一点。”
　　（安仲文）