下半年，我们应该怎样理财

　　不经意间，2008年已经走过了一半的光阴，回收这半年的理财收益，相信无论基民、股民的心情都是一样的，那就是只能用“惨烈”来形容。仅以两个数字为例，上半年，上证综指由年初5272.81点一路下跌到2700点左右，跌幅为48％，在全球市场中跌幅仅次于越南股市的56.9%，位居第二。经过半年的下跌，现在的A股市盈率已经跌到19倍左右，相当于2005年千点时的水平。基金上半年也以亏损1.2万亿元、跌幅达37.5%的成绩黯然交出了年中答卷。面对各种理财收益的一片惨淡，及时调整理财策略自然是不言而喻，但是在目前资本市场一片低迷的背景下，我们手中的钱又应该投向哪儿？下半年我们还能投资点什么？正如一位理财经理所说，“当计划已经赶不上变化的时候，就是我们变化的时候了，所以在下半年应及时调整理财计划。”

　　下半年投资重防御

　　随着国际能源价格的继续走高，有关央行将加息的传闻一浪高过一浪。早在中美第四次战略经济对话期间，央行行长周小川就明确表示，油价、电价上调之后，加大了通胀的压力，央行有可能会采取更强硬措施应对。此番言论一出，市场自然排除了近期再次上调存款准备金率的可能性，加大了对人民币升值及加息的预期。实际上，亚洲国家近期已开始频频加息。

　　一旦央行加息传言成为现实，首当其冲影响金融市场。因为上调利率首先会给股市带来利空反应，而债券、房贷等市场也会受到较大不利影响。根据某网的一项调查，国内居民的投资信心已经降到了极限。在有2.4万人的调查显示，68.04％的人认为中国经济增速不能长期保持超10％增长，有57.84％的人不赞同经济有所降温前提下，调控频繁使用加息等紧缩政策，75.81％不看好经济降温前提下的股市和房市。

　　对于央行加息预期等一些不确定因素，理财专家认为，下半年保守防御投资要在整个投资中占主导地位。从银行理财产品看，能够跑赢CPI的产品可谓凤毛麟角。据统计，近期多款人民币产品，预期收益全部在5.6％以下，而今年普遍预期的CPI数据可能在8％左右。有关人士称，下半年最有吸引力的还是外币理财领域。还有理财师认为，目前股市、债市收益渐走下坡路的关口，或将倒逼监管部门开放更多的投资渠道。最先打开闸门的，或将是无担保债券和中期票据等固定收益类投资品种。

　　调整目标收益

　　2006、2007年的大牛市情形已经结束，2008年开始的暴跌一直在持续，对于股民和基民来说，为了能够远离风险，保住胜利果实，下半年首先要做的就是审视自己的账户，确定合理的收益。交通银行青岛分行理财师认为，下半年理财首先要有平和的心态，不要指望自己能赚到多少，而是先想想如何保住自己的本金。把预期收益调低，心态自然就能放平和一些了。

　　此外，在没有好的投资渠道时，不妨适当增加储蓄比重，首先保证本金的安全。如果金额在5万元以上，还可以选择目前有些银行发售的短期类理财产品。如果身上有暂时不用的闲钱，目前投资市场的气氛又如此低迷，建议可以适当增加这部分的投资。

　　调整基金的配置类型

　　纵观中国的资本市场，从年初起呈震荡下跌的走势，在高点进入股市的投资者亏损严重。下半年，在资本市场没有明显转暖前，降低仓位的保守性投资是较好的选择。基民不妨对手中的股票型基金作出调整，关注基金的选股能力，货币型基金则是基金组合中必不可少。

　　一些业内人士提醒基民，下半年可以关注选股能力强的成长型基金。许多理财师认为，下半年，A股市场将会维持一个宽幅震荡的行情，反弹的高点会出现在下半年。因此，股票混合型基金仍然是一个值得谨慎投资的品种。从具体的选择策略来看，一是关注基金的选股能力；二是选择投资风格相对稳定的成长型基金；三是基金经理的稳定性，以及是否曾经在震荡市中投资的经验；四是基金的规模；五是基金公司的整体实力。

　　货币型基金此前一直被认为是低收益的投资工具，不过在震荡市场中，它却是良好的现金管理工具。分析师指出，目前通胀形势依然严峻，无论是央行提高存款准备金率，还是加息，都将会造成资金供给紧张，回购利率可能会上升，有利于货币基金收益的提高。目前，多只货币基金公告可实行“T＋0”赎回，使得货币基金的流动性能与银行存款媲美。而收益基本与3个月银行存款税后收益类似，仍然是良好的现金管理工具。